场外期权事务监管趋严 二级交易商初次“减员”
证券时报记者 许盈\n\n 近年来，场外衍生品一直是备受券商看好的新式事务之一。2021年，“雪球结构产品”火爆本钱圈，让投资者才智了这种敲入敲出式收益凭据；当时，跟着“基金司理违规参加场外期权被查”事情的发酵，场外期权又极大地引起了投资者的重视。\n\n 事实上，收益凭据与场外期权正是券商场外衍生品事务中最首要的两个组成部分，近两年获得了蓬勃展开。\n\n 场外衍生品事务倍增\n\n\n 所谓场外期权，是指在非会集性的买卖场所进行的非标准化的金融期权合约，是依据场外两边的洽谈，或许中间商的促成，依照两边需求自行拟定买卖的金融衍生品。场外期权以组织参加为主，券商、期货公司富余子公司、私募等是首要的参加者。简略来说，客户仅需按买卖规划付出某一份额的权利金，就能在约好的时刻以约好的价格买入或卖出约好数量的股票。\n\n 此次曝出的个人违规参加场外期权买卖的灰色利益链中，这些个股期权的来历首要是场外期权买卖商(券商)，以及部分期货子公司。\n\n 据中证协最新计算，到2022年1月末，场外衍生品名义本金规划达2.08万亿元，同比增加57.73%；2018年~2021年复合增速达79.85%。其间，收益比如、场外期权名义本金别离为0.98万亿元、1.09万亿元，近3年(2018年~2021年)复合增速别离达144.28%、53.06%。\n\n 展开场外衍生品事务，需求具有买卖商资质。8月6日，中证协发布了最新一期场外期权买卖商名单，共有44家券商上榜。其间，一级买卖商仍为“旧面孔”的8家头部券商，别离是广发证券、国泰君安、华泰证券、申万宏源、招商证券、中金公司、中信建投、中信证券；二级买卖商则初次出现“减员”，减少了东北证券和信达证券，还有5家二级买卖商进入“过渡期”，期间不得新增事务规划。\n\n 国泰君安非银团队以为，这是中证协对场外期权事务监督力度有所加强的反映。监管力度的加强，有利于标准运营的头部券商将市场份额进一步会集。\n\n 据了解，监管对券商参加场外期权买卖施行分层办理，依据各家公司本钱实力、分类成果、全面富余办理水平、专业人员及技能体系状况，分为一级买卖商和二级买卖商。依据规定，一级买卖商应当在沪深证券买卖所开立场内个股对冲买卖专用账户，直接展开对冲买卖；二级买卖商仅能与一级买卖商进行场内个股对冲买卖，不得自行或与一级买卖商之外的买卖对手展开场内个股对冲买卖。\n\n 从事务竞赛格式来看，现在场外衍生品事务出现显着的头部会集现象。中证协数据显现，在2021年度券商根据货台与组织客户对手方买卖事务收入(首要是指场外期权事务)排名中，20家券商的场外期权事务总收入达112亿元，同比增加59.46%。中信证券、申万宏源、华泰证券、中金公司、海通证券共5家券商该项收入均逾越10亿元。\n\n 方正证券金融团队以为，场外衍生品事务对人员的数理布景、买卖经历、体系开发都有必定的要求，也检测券商的事务形式、事务流程、产品管控、富余办理的成熟度，因而相关券商一旦树立优势很难在短时刻内被逾越。\n\n 强监管标准事务展开\n\n 多年来，场外期权一直在职业强监管下稳步生长。\n\n 早在2017年场外期权迎来爆发式增加时，监管层就于当年9月发文叫停了期货富余子公司与个人展开场外个股期权买卖事务。\n\n 2018年5月，监管层向券商下发了《关于进一步加强证券公司场外期权事务监管的告诉》，旨在标准场外期权事务的展开。其间关于法人参加提出了最近1年底净资产不低于5000万元等多项要求，大幅进步私募基金和个人投资者的参加门槛，徘徊有用下降私募通道事务的热度。\n\n 此外，监管层还着重穿透作业，要求券商对私募基金的实在身份、资金来历合法性等进行核实，有力地执行了投资者恰当性办理。\n\n 2021年，中证协先后拟定《证券公司场外期权事务办理办法》《证券公司收益比如事务办理办法》，对相关事务进行进一步标准。\n\n 值得一提的是，本年6月2日，证监会罕见地连出三张罚单，剑指场外期权事务，中金公司、华泰证券、中信建投等3家一级买卖商被点名，其间中金公司就因为1笔场外期权合约对手方为非专业组织投资者而被出具警示函。【修改:刘阳禾】